Rachel Reeves bersumpah untuk “berinvestasi, berinvestasi, berinvestasi” saat ia bersiap untuk meningkatkan pinjaman untuk mendanai program modal bernilai miliaran poundsterling pada Budget bulan ini.
Namun, kanselir Inggris juga berusaha memberikan jaminan kepada pasar yang gelisah, dengan mengatakan kepada Financial Times bahwa ia akan memasang “guardrails” dan tidak sedang dalam “perlombaan untuk mendapatkan uang keluar dari pintu”.
“Ini tentang melakukan investasi yang bijak dan masuk akal dalam jangka panjang dan kita memerlukan guardrails di sekitarnya,” katanya.
Dalam sebuah wawancara, Reeves juga mengindikasikan bahwa pajak yang lebih tinggi akan membantu mengisi celah £22 miliar yang telah ia identifikasi dalam keuangan publik dan mengurangi tekanan pada departemen pemerintah, beberapa di antaranya menghadapi pemotongan dalam nilai nyata. “Tidak akan ada kembali ke masa penyusutan,” katanya.
Reeves telah menandakan bahwa ia ingin melonggarkan aturan peminjaman dalam Budgetnya tanggal 30 Oktober, yang pertama kali oleh pemerintah Buruh sejak tahun 2010, untuk mendanai investasi modal tambahan di bidang seperti proyek energi hijau dan skema transportasi.
Tetapi Reeves mengatakan bahwa Kantor Anggaran Otonomi, badan pengawas fiskal, dan Kantor Audit Nasional, badan pengawas pengeluaran, akan memainkan peran penting dalam mengawasi rencananya dan menilai nilai jangka panjangnya.
“Kami akan memastikan bahwa investasi tersebut benar-benar meningkatkan pertumbuhan dan kami akan melihat peran lembaga untuk menunjukkan hal tersebut, termasuk, misalnya, NAO serta OBR,” katanya.
Yields pada obligasi gilt 10-tahun berada pada 4,12 persen pada hari Jumat, tertinggi sejak akhir Juli, sebagian mencerminkan kekhawatiran di kalangan investor bahwa Reeves akan meningkatkan peminjaman secara tajam dalam Budget. Analis juga berpendapat bahwa kanselir seharusnya memperkenalkan tinjauan yang kuat terhadap investasi untuk mengawasi penilaian dan pengembalian bersih, mengurangi risiko uang publik yang terbuang sia-sia pada proyek-proyek yang kurang bijaksana.
Penasihat Reeves telah membahas cara memastikan bahwa OBR sepenuhnya mencerminkan manfaat peningkatan pertumbuhan dari investasi publik saat menyusun proyeksi fiskalnya. “Investasi, investasi, investasi adalah tema dari Budget ini,” katanya.
Bagian dari masalah, bagaimanapun, adalah bahwa waktu yang diperlukan untuk menyelesaikan proyek-proyek berarti sebagian besar manfaat pertumbuhan dari proyek-proyek infrastruktur baru dapat dirasakan lebih lama dari lima tahun — meskipun ini adalah jangka waktu di mana kanselir dinilai berdasarkan aturan fiskalnya.
“Saya harap bahwa dalam Budget OBR akan mempertimbangkan tidak hanya dampak jangka pendek dari meningkatkan investasi modal tetapi juga dampak jangka panjang dan dampak katalitik dari investasi sektor publik yang menarik investasi swasta,” katanya.
Reeves berbicara di kereta api dalam perjalanan dari London ke Merseyside, di mana ia dan Perdana Menteri Sir Keir Starmer mengumumkan lebih dari £21 miliar dukungan selama 25 tahun untuk mengembangkan industri penangkapan dan penyimpanan karbon.
Kanselir mengonfirmasi bahwa ia sedang mencari cara untuk merevisi aturannya tentang utang fiskal untuk “mempertimbangkan manfaat investasi, bukan hanya biayanya” tetapi menolak untuk mengatakan berapa banyak lebih banyak peminjaman ini akan memungkinkan untuk belanja modal.
Reeves bermaksud untuk tetap mematuhi aturannya bahwa utang bersih sebagai bagian dari PDB harus turun antara tahun keempat dan kelima dari proyeksi, tetapi yang penting adalah ia sedang mempertimbangkan perubahan dalam cara utang didefinisikan.
Beralih ke ukuran neraca seperti kekayaan bersih sektor publik atau kewajiban keuangan bersih sektor publik akan meningkatkan ruang anggaran sekitar £50 miliar pada akhir parlemen, memungkinkannya untuk meminjam puluhan miliar lebih untuk investasi. Investor mencari jaminan bahwa hanya sebagian dari kapasitas peminjaman tambahan ini yang akan digunakan jika ia mengambil jalan ini.
Reeves mewarisi rencana dari pemerintah Konservatif sebelumnya yang akan melihat serangkaian pemotongan dalam investasi bersih sektor publik.
Membalik pemotongan tersebut dan menjaga investasi bersih pada tingkat tahun ini sebagai bagian dari PDB akan menyiratkan pengeluaran tambahan sebesar £24 miliar per tahun pada tahun 2028-29, kata Institute for Fiscal Studies. Pejabat Kementerian Keuangan mengakui bahwa akan “sulit” untuk mencapai angka tersebut.
Reeves juga akan menggunakan Budgetnya untuk menaikkan pajak untuk membantu meningkatkan anggaran sehari-hari Whitehall, membatalkan rencana pengeluaran oleh mantan kanselir Konservatif Jeremy Hunt yang mengimplikasikan pemotongan dalam nilai nyata untuk departemen “tidak dilindungi” seperti keadilan dan pemerintah lokal.
“Ide dari Budget ini adalah untuk menghapus lembaran dan membuat penilaian jujur tentang tekanan pengeluaran dan pajak juga,” katanya. “Pemerintah sebelumnya mengandalkan fiksi. Budget adalah kesempatan untuk membawa kejujuran ke keuangan publik.”
Reeves menyiratkan bahwa celah fiskal £22 miliar yang dia klaim telah diungkap tahun ini bukanlah satu kali. Banyak biaya tahun ini — seperti kenaikan gaji sektor publik — akan terjadi kembali dalam tahun-tahun berikutnya, bersama dengan biaya tak terduga lainnya, dan akan memerlukan pendanaan permanen.
“Kenyataannya, jika Anda menambahkan £22 miliar setiap tahun, Anda dalam masalah dengan aturan fiskal pemerintah sebelumnya,” katanya. Dia menolak untuk menetapkan jadwal waktu untuk menyeimbangkan anggaran saat ini tetapi mengatakan bahwa “lima tahun adalah maksimalnya tentu saja.”
Reeves mengatakan kebutuhan untuk menemukan pendapatan pajak untuk menutupi biaya saat ini adalah “hambatan yang sebenarnya” dalam Budget ini.
Dia menyarankan bahwa orang kaya harus menerima bahwa mereka harus membayar bagian mereka, dengan argumen bahwa “membawa kembali stabilitas” ke keuangan publik akan menciptakan landasan untuk pertumbuhan dan penciptaan kekayaan di masa depan.
Pajak yang lebih tinggi bagi bos ekuitas swasta, biaya sekolah swasta, dan non-dom — meskipun dikurangi — diharapkan dalam Budget, dengan spekulasi tentang tarif pajak capital gains yang lebih tinggi. “Saya tidak bersikap ideologis tentang ini tetapi kita perlu mengumpulkan uang,” kata Reeves.
Sementara itu, Reeves mengakui bahwa masyarakat terganggu oleh kontroversi baru-baru ini tentang pakaian gratis dan hadiah lainnya yang disumbangkan kepada tokoh-tokoh senior Partai Buruh. Isu ini muncul pada saat tekanan keuangan yang ketat dan setelah keputusannya awal untuk memotong £1,5 miliar pembayaran bahan bakar musim dingin kepada sekitar 10 juta pensiunan.
Pada tahun 2023 dan tahun ini Reeves menerima total £7.500 dari seorang teman lama, yang digunakan untuk membeli pakaian sebelum pemilihan. Dia juga menerima tiket untuk konser Adele.
“Saya mengerti mengapa orang berpikir itu agak aneh,” katanya. “Saya tidak menerima sumbangan ini sejak saya menjadi kanselir. Penting ketika Anda berada di pemerintahan bahwa Anda dipegang pada standar yang lebih tinggi karena Anda sebenarnya membuat keputusan yang memengaruhi publik.”