Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI), yang juga dikenal sebagai Supermicro, mengecewakan banyak investor selama enam bulan terakhir. Pada 13 Maret 2024, saham pembuat server tersebut ditutup pada rekor tertinggi $1.188,07 ketika kapitalisasi pasarnya mencapai $67 miliar.
Itu merupakan kenaikan yang menakjubkan sebesar 5.080% selama empat tahun sebelumnya. Saham Supermicro melesat karena memukau investor dengan penjualan cepat server berkinerja tinggi untuk pasar kecerdasan buatan (AI) yang sedang booming.
Gambar sumber: Getty Images.
Namun, saat ini saham Supermicro diperdagangkan sekitar $420 dengan kapitalisasi pasar $25 miliar. Sahamnya kehilangan hampir dua pertiga nilainya karena kekhawatiran tentang penurunan margin laba, tuduhan dari short seller, penundaan penyampaian laporan tahunan, dan laporan tentang penyelidikan potensial oleh Departemen Kehakiman AS (DOJ). Itu merupakan penurunan yang menyakitkan bagi investor yang mengejar reli sebelumnya Supermicro, tetapi bisakah melewati tantangan ini dan berkembang menjadi saham triliunan dolar pada akhir dekade?
Mengapa saham Supermicro melonjak?
Supermicro mengukir pasar dengan menjual server berpendingin cair berkinerja tinggi. Hal itu membuatnya menjadi mitra alami bagi Nvidia, yang menyediakan Supermicro dengan GPU pusat data kelas atas sebelum banyak produsen server lainnya.
Supermicro mengendalikan pangsa pasar server yang kecil dibandingkan dengan Dell Technologies dan Hewlett Packard Enterprise, tetapi penjualannya server AI yang didedikasikan melonjak belakangan ini karena perusahaan berusaha untuk meningkatkan pusat data mereka agar bisa menangani aplikasi AI terbaru.
Dari tahun fiskal 2020 hingga tahun fiskal 2024 (yang berakhir pada Juni 2024), pendapatan Supermicro tumbuh pada tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR) sebesar 45% sementara laba bersih yang disesuaikan per saham (EPS) naik pada CAGR 68%. Sekarang perusahaan tersebut menghasilkan lebih dari setengah pendapatannya dari server AI yang didedikasikan, dan analis Bank of America memperkirakan akan meningkatkan pangsa pasar niche tersebut dari 10% menjadi 17% dalam tiga tahun ke depan. Angka-angka tersebut meyakinkan banyak investor bahwa Supermicro adalah permainan AI yang bagus seperti Nvidia.
Mengapa saham Supermicro jatuh?
Supermicro mendirikan keunggulan perintis di pasar server AI yang didedikasikan, tetapi Dell dan HPE sekarang meningkatkan produksi server kelas atas serupa yang didukung oleh GPU Nvidia. Supermicro juga menjual server AI-nya dengan margin laba bersih yang lebih rendah daripada server non-AI-nya, jadi ekspansi cepat bisnis server AI-nya sebenarnya adalah pedang bermata dua.
Itulah mengapa margin laba bersih yang disesuaikan Supermicro menyusut dari 15,9% pada tahun fiskal 2020 menjadi 14,2% pada tahun fiskal 2024. Kontraksi tersebut mengkhawatirkan karena HPE dan Dell adalah perusahaan yang lebih besar yang bisa menjual server AI mereka dengan margin yang lebih rendah.
Pada akhir Agustus, Hindenburg Research, yang mengkhususkan diri dalam penjualan pendek saham, menuduh Supermicro membesarkan pendapatannya dengan pesanan parsial. Supermicro membantah tuduhan tersebut tetapi menunda penyampaian Laporan 10-K untuk tahun fiskal 2024 sekitar waktu yang sama dengan rilis laporan Hindenburg karena perlu “waktu tambahan” untuk menilai “kontrol internalnya atas pelaporan keuangan.” DOJ mungkin sedang menyelidiki Supermicro atas penundaan tersebut, menurut pelaporan oleh The Wall Street Journal, tetapi DOJ belum mengonfirmasi atau membantah laporan tersebut.
Berita tentang kemungkinan kemunduran tersebut memicu penurunan tajam Supermicro selama beberapa bulan terakhir. Karena Hindenburg memiliki kepentingan dalam kinerja buruk Supermicro, investor sebaiknya melihat tuduhannya dengan bijaksana. Namun, sebelumnya Supermicro pernah dikeluarkan dari Nasdaq karena masalah akuntansi pada tahun 2018, dan baru terdaftar kembali pada tahun 2020 setelah mencapai kesepakatan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).
Di mana saham Supermicro akan berada dalam enam tahun?
Isu-isu yang belum terselesaikan tersebut bisa membuat analis mengekang perkiraan penjualan jangka panjang mereka. Belum jelas apakah perusahaan ini dapat mempertahankan margin laba yang stabil sambil berkompetisi dengan HPE dan Dell di pasar server AI yang berkembang.
Namun, saat ini, Wall Street masih sebagian besar bullish terhadap Supermicro. Dari 20 analis yang mencakup saham tersebut, hanya satu yang menilainya sebagai jual. Dari tahun fiskal 2024 hingga tahun fiskal 2026, analis memperkirakan pendapatannya akan tumbuh pada CAGR 46% sementara EPS-nya (tidak termasuk dampak pemecahan saham 10 banding 1 yang akan datang pada 30 September) meningkat pada CAGR 39%.
Estimasi tersebut sangat mengesankan untuk saham yang diperdagangkan hanya 14 kali laba tahun ini. Dell dan HPE, yang tumbuh jauh lebih lambat daripada Supermicro, diperdagangkan pada 16 dan 10 kali laba ke depan, masing-masing. Namun, valuasi Supermicro masih tertekan oleh angin puyuh makro, persaingan, dan regulasi jangka pendek.
Bisakah Supermicro menjadi saham triliunan dolar?
Dalam skenario terbaik, Supermicro mungkin sama dengan perkiraan konsensus dan mengembangkan EPS-nya pada CAGR yang kuat 25% dari tahun fiskal 2026 hingga tahun fiskal 2030. Jika itu terjadi dan diperdagangkan pada 25 kali laba yang lebih bullish, sahamnya bisa naik sekitar 465% dan meningkatkan kapitalisasi pasarnya menjadi hampir $134 miliar pada akhir dekade. Itu akan lebih dari dua kali lipat dari rekor tertingginya, tetapi akan jauh dari bergabung dengan klub 12 nol.
Jadi alih-alih bertanya apakah Supermicro akan pernah menjadi saham AI triliunan dolar, investor sebaiknya melihat apakah bisa mengatasi tantangan saat ini. Jika gagal mempertahankan margin laba dan melawan tantangan short seller dan regulasi, sahamnya bisa terhenti dan di bawah kinerja rekan-rekan industri dalam enam tahun mendatang.
Apakah sebaiknya Anda berinvestasi $1.000 di Super Micro Computer sekarang?
Sebelum Anda membeli saham di Super Micro Computer, pertimbangkan hal ini:
Tim analis The Motley Fool Stock Advisor baru saja mengidentifikasi apa yang mereka yakini sebagai 10 saham terbaik untuk investor beli sekarang… dan Super Micro Computer bukan salah satunya. 10 saham yang masuk dalam daftar bisa menghasilkan keuntungan besar dalam beberapa tahun mendatang.
Pertimbangkan ketika Nvidia masuk dalam daftar pada 15 April 2005… jika Anda menginvestasikan $1.000 pada saat rekomendasi kami, Anda akan memiliki $743.952!*
Stock Advisor memberikan investor panduan yang mudah diikuti untuk sukses, termasuk bimbingan tentang membangun portofolio, pembaruan reguler dari para analis, dan dua pilihan saham baru setiap bulan. Layanan Stock Advisor telah lebih dari empat kali lipatkan kembalinya S&P 500 sejak 2002*.
Lihat 10 saham tersebut »
*Pengembalian Stock Advisor per 30 September 2024
Bank of America adalah mitra iklan The Ascent, sebuah perusahaan Motley Fool. Leo Sun tidak memiliki posisi dalam salah satu saham yang disebutkan. The Motley Fool memiliki posisi di dan merekomendasikan Bank of America dan Nvidia. The Motley Fool merekomendasikan Nasdaq. The Motley Fool memiliki kebijakan pengungkapan.
Apakah Super Micro Computer Akan Menjadi Saham Triliun Dolar pada 2030? pertama kali dipublikasikan oleh The Motley Fool