Pasar saham mengalami crash bulan lalu karena kekhawatiran resesi namun sejak itu melonjak ke rekor tertinggi baru karena Federal Reserve mulai memangkas suku bunga dan China mengumumkan langkah stimulus.
Menurut Mark Spitznagel, pendiri dan chief investment officer dari hedge fund Universa Investments, peristiwa-peristiwa ini terjadi sesuai dengan prediksinya.
Veteran hedge fund ini sebelumnya mengatakan bahwa pasar akan merangkak naik ketika Fed melemahkan dalam fase Goldilocks, namun juga telah memperingatkan bahwa resesi akan segera datang dan bahwa pemotongan suku bunga juga merupakan sinyal pembuka untuk pembalikan besar di masa mendatang.
Dalam lingkungan saat ini, artinya gelembung pasar terbesar dalam sejarah akan segera pecah, akhirnya mendorong Fed untuk “melakukan sesuatu yang heroik” namun menghancurkan ekonomi ke stagflasi, katanya.
Dalam wawancara dengan Bloomberg TV pada hari Kamis, Spitznagel mengatakan pasar akan terus mengalami “euforia murni” dalam jangka pendek, namun akan keluar dari zona Goldilocks menuju akhir tahun.
Untuk diketahui, ia sering kali memperingatkan tentang peristiwa pasar ekstrem. Hedge fund-nya mengkhususkan diri dalam lindung nilai risiko ekor, sebuah strategi yang bertujuan untuk mencegah kerugian dari bencana ekonomi yang tak terduga dan tidak mungkin terjadi, juga dikenal sebagai “black swans.”
Dengan uninversi kurva imbal hasil baru-baru ini setelah bertahun-tahun terbalik, Spitznagel memperingatkan bahwa jam telah mulai berdetak.
“Saat itulah Anda memasuki wilayah black swan,” katanya. “Black swans selalu mengintai, tetapi sekarang kita berada di wilayah mereka.”
Daripada menunjuk pada pemicu tertentu, katanya risiko di pasar berasal dari lingkungan secara keseluruhan yang merasakan efek tertunda dari siklus kenaikan suku bunga agresif Fed yang dimulai pada tahun 2022, ketika bank sentral berusaha untuk menahan inflasi tinggi.
Meskipun lanskap yang berisiko saat ini, Spitznagel memperingatkan terhadap pendekatan konvensional untuk mendiversifikasi investasi yang sebenarnya dapat memperburuk portofolio.
“Diversifikasi, ‘diworsification,’ teori portofolio modern – hal-hal ini membuat orang teralihkan ke varian rata-rata, ke pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, dan hal-hal ini telah membuat orang miskin selama bertahun-tahun, semacam solusi yang mencari masalah,” jelasnya. “Diversifikasi bukanlah suci grail seperti yang banyak diklaim oleh banyak orang. Itu sebenarnya adalah kebohongan besar.”
Investor harus memikirkan bagaimana portofolio mereka akan berperforma di pasar baik dan pasar buruk – dan nyaman dengan kedua hasil tersebut, tambahnya.
Meskipun demikian, ia mengakui sulit untuk mencoba melindungi pasar ini, mengatakan bahwa emas akan mengikuti saham turun dan bahwa kripto akan turun bersama aset risiko. Namun kuncinya adalah berhenti terpaku pada apa yang akan dilakukan pasar.
“Kita perlu melindungi diri kita bukan dari pasar tetapi dari diri kita sendiri. Kita perlu meramalkan bukan pasar tetapi diri kita sendiri,” kata Spitznagel. “Kita perlu memikirkan apa yang akan kita lakukan dalam dua skenario ini: pasar membaik dan melebur. Pasar zig untuk mengarah ke zag. Seperti poker, mereka mencoba mendorong kita keluar dari posisi kita untuk membuat kita menjual di harga rendah dan membeli di harga tinggi. Mari pastikan kita tidak melakukannya.”